價格：本周鋼材大幅跳水，下跌流暢。螺紋主力合約4354(-439)，熱卷主力合約4453(-327)?，F貨出貨不暢，市場心態悲觀，鋼廠挺價難度大，后半周跌幅放大。螺紋現貨價格(4570 -240)，熱卷現貨價格(4630 -230)。

　　價差：卷螺基差伴均隨大跌小幅走擴，盤面大跌下網價基差雖有擴大，但由于現貨挺價難度大，現貨暗降幅度吞噬了基差走擴幅度。螺紋主力基差(357 +108)，熱卷主力基差(177，+137)?？缙趦r差小幅走弱，市場對旺季信心減弱，但反套走勢也同樣不流暢。

　　供給：本周長流程開工率和產能利用率高位沖頂，預計將見頂回落，唐山部分鋼廠已開始落實檢修減產，山東、江蘇鋼廠也通知為保價將落實減產，長流程鋼廠年中減產力度將加大。全國247家樣本鋼廠高爐開工率環比-0.28%至83.83%，高爐煉鐵產能利用率環比+0.01%至90.15%，日均鐵水產量環比+0.03萬噸至243.29萬噸。電爐產能利用率繼續下滑，雖然廢鋼供應有所緩解，但鋼廠虧損明顯，產能利用率還將保持低迷，電弧爐企業產能利用率-2.67%至48.9%。

　　本周熱卷、螺紋產量均轉降，前期減產主要對應鋼坯及卷帶產品，卷減產空間大于螺。螺紋產量305.34萬噸，-0.26萬噸，熱卷產量315.29萬噸 -13.55萬噸。

　　需求：本周螺紋需求持續低迷，終端備貨維持弱穩，隨著盤面大跌觀望情緒較重，謹慎采購，前期貿易商投機補庫虧損較大，投機需求銳減，出現一定的甩貨踩踏。熱卷表需也下降，鋼廠訂單和直供訂單較平穩，但流通環節商品卷壓力仍在累積。螺紋表需289.48萬噸(-32.99)，熱卷表需308.59萬噸(-18.78)。

　　庫存：本周螺紋廠庫社庫均累積，大跌過程中終端備貨謹慎采購，社庫出貨弱穩，貿易商出貨難度較大。熱卷廠庫小降、社庫明顯累積，商品卷庫存壓力明顯大于熱卷直供和分銷環節，減產落實前庫存壓力還將加劇。絕對庫存方面，螺紋鋼社會庫存現值868.59萬噸(+17.54)廠庫340.06萬噸(+7.26)。熱卷社庫269.72萬噸(+6.59)，廠庫88.82萬噸(-1.92)。

　　利潤：本周鋼廠盈利率41.99%，虧損面繼續擴大。需求不足的背景下長流程鋼廠利潤維持長期承壓狀態，盡管鋼廠寄望通過主動減產穩價但很難扭轉目前的局面，成材原料共振下跌，盤面利潤繼續走擴空間不大。

　　點評：本周鋼材大幅跳水，累跌達到300點。供給端高爐產能利用率和鐵水產量仍處于高位，唐山區域鋼廠停產檢修預計影響量20萬噸左右，主要影響鋼坯和卷帶材，山東和江蘇區域鋼廠利潤壓力下也有減產意愿，高爐減產力度將加大，日均鐵水產量預計將回落至220萬噸以下，電爐產能利用率繼續下滑，部分電爐廠設備全停，成材方面熱卷減產空空間略大于螺紋。螺紋需求已進入淡季，五月地產數據改善不明顯，房企資金壓力難以有效緩解導致新開工繼續萎縮，在建項目也難以加快進度，僅靠基建項目趕工難以帶動年中需求。制造業逐步改善，但行業間分化較明顯，特別是中小企業生產經營壓力難以緩解，加工環節利潤惡化，帶鋼和下游涂鍍產品價格跌幅均大于熱卷，都限制了熱卷的備貨力度，高爐減產明顯滯后，淡季螺紋和熱卷的庫存壓力均在進一步增大。目前黑色系處于信心全面垮塌的階段，多頭期待的淡季不淡和下游產業在宏觀刺激下景氣度回升均無法兌現，且螺紋實際需求的萎縮還將持續至下半年。在需求端難有指望的背景下，鋼廠主動減產仍無法根本改善鋼材的供需平衡，下跌的負反饋還沒有出現見底信號。

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