價格：本周鋼材大跌后有所企穩反彈，日內波動較大。螺紋主力合約4189(-165)，熱卷主力合約4251(-202)?，F貨庫存壓力持續累積，出貨難度大，市場信心受挫，繼續補跌。螺紋現貨價格(4260 -390)，熱卷現貨價格(4330 -390)。

　　價差：由于本周預期有所企穩，但現貨仍在補跌，卷螺基差出現明顯收斂，現貨短期內的壓力能夠通過減產得到一定緩解，但期現要重獲上漲驅動仍需要預期有根本的改善。螺紋主力基差(157 -200)，熱卷主力基差(45，-66)?？缙趦r差繼續小幅走弱，市場對旺季信心減弱，維持反套走勢。

　　供給：本周長流程開工率和產能利用率明顯回落，唐山和西北區域檢修鋼廠增多，其他區域鋼廠以適當控產為主，短期內長流程鋼廠檢修量沒有進一步增多大，維持小幅減產。全國247家樣本鋼廠高爐開工率環比-1.91%至81.92%，高爐煉鐵產能利用率環比-1.17%至88.98%，日均鐵水產量環比-3.64萬噸至239.65萬噸。電爐產能利用率降幅進一步增大，原料跌價后電爐谷電維持一定生產量，電爐產能利用率下降空間有限，電弧爐企業產能利用率-5.05%至43.85%。

　　本周螺紋產量降幅大于預期，主要是北方鋼廠螺紋銷售壓力較大，熱卷減量以年中檢修為主。螺紋產量287.91萬噸，-17.43萬噸，熱卷產量318.37萬噸 +3.08萬噸。

　　需求：本周螺紋需求邊際略有改善，但由于北方高溫南方強降雨影響，施工條件較差，剛需很難有大幅提升，按需采購為主，投機信心不足，成交和出庫邊際改善空間有限。熱卷表需小降，下游備貨積極性不高，需求不溫不火，短期仍難以有效拉動。螺紋表需301.26萬噸(+20.7)，熱卷表需311.67萬噸(-2.15)。

　　庫存：本周螺紋廠庫明顯累積，代理商由于庫存壓力普遍要求鋼廠減量，社庫明顯下降，剛需低價備貨量有所提升，特別華東區域出庫邊際改善，但力度較為有限。熱卷廠庫、社庫繼續小幅累積，由于目前減產不足，熱卷供需壓力有所增大，盡管價格大幅下跌，但下游主動補庫意愿仍不足。絕對庫存方面，螺紋鋼社會庫存現值836.6萬噸(-32)廠庫358.7萬噸(+18.64)。熱卷社庫272.96萬噸(+3.24)，廠庫91.13萬噸(+2.31)。

　　利潤：本周鋼廠盈利率15.15%，由于鋼廠前期原料采購成本較高，鋼價大跌后虧損急劇惡化。但隨著原料也大幅跌價，后期鋼廠利潤有一定反彈空間，盤面利潤已先于現貨反映了利潤的改善，原料貼水較大，盤面利潤難以繼續走擴。

　　點評：鋼材本周大跌后底部波動較大，重心小幅提升。供給端高爐產能利用率和鐵水產量明顯回落，唐山區域多數鋼廠停產檢修已落地，其他區域鋼廠減量后期有望繼續增大，日均鐵水產量短期暫看回落至230萬噸區間，因為政策層面沒有出臺明確的粗鋼減量要求，年中鋼廠自主壓減產量的空間較為有限，成材方面由于螺紋庫存壓力明顯，代理商普遍向鋼廠施壓，螺紋減產力度大于預期。螺紋需求維持淡季的低迷狀態，華東區域剛需邊際有所改善，但中西部、華南和北方都不理想，暴雨高溫等天氣條件仍將繼續限制施工，房企去庫存和回款壓力難以改善，房建施工力度仍難有起色。制造業行業產成品去庫力度偏慢，加工環節利潤惡化，熱卷的備貨力度提升空間不大。本周減產帶動了螺紋去庫的邊際好轉，但淡季螺紋和熱卷的庫存壓力難以根本扭轉。政策面釋放一定維穩信號，但尚未進一步加強刺激力度，螺紋實際需求的萎縮還將持續至下半年，基本面壓力短期難解，短期預期有所修復后仍有下跌空間。

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