6月銅價遭遇重挫，價格接連下破關鍵支撐，對于這輪銅價下跌的邏輯，市場基本上是達成共識了，這是在宏觀衰退預期走強背景下的殺估值行動。在5月初我們曾提到市場的宏觀邏輯已經發生切換，一方面是面對美國持續的高通脹，美聯儲的控通脹決心會不斷增強，美聯儲難以在增長，通脹和加息中尋找到平衡，最終選擇以犧牲經濟增長為代價用連續大幅加息的模式嘗試抑制歷史級別的高通脹，在這一背景下，市場在滯脹周期中已經看到了不遠處經濟衰退的風險，即我們在三月提到的“看得見的風險”，盡管目前沒有發生實質性的衰退，但經濟增速預期不斷下調，消費者信心指數屢創新低，全球制造業PMI向榮枯線靠近，種種跡象表明，如果不遏制住通脹勢頭，全球經濟慣性步入衰退則可以拿上日程表了。 從產業層面來看，國內供給重心有望抬升，冶煉積極性依然較高;銅的低庫存格局還在維持，這為價格暫時企穩提供了一些依據，但銅庫存緊張程度已經大不如前，或者說擠倉動力正在逐漸走弱。一方面，海外制造業回落的趨勢不改，這為未來LME銅出現交倉提供依據。從估值角度看，這一輪急跌已經完成了下跌的大部分空間，并且已經接近年內估值低點附近，對于這一輪殺估值之后銅價走向，年內仍是以重心下移為主，由于當前現貨給到的價格支撐不足，銅價仍將繼續承壓，暫關注60000關口的支撐強度。

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